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創業公司股權如何分配?看蘋果谷歌怎么做


cye.com.cn 時間:2014-4-10 10:18:02 來源:財經十一人 作者:馬克 我來說兩句

現在創業者越來越多,也越來越年輕。對創業公司而言,一個好的股權安排無疑至關重要,說最重要也不為過。我在這方面雖沒有直接經驗,但頗看過一些書籍資料,今天總結提煉一番,供創業者們參考。

理想狀態下,創業公司會經歷五個階段:起始→獲得天使投資→獲得風險投資(通常不止一輪)→Pre-IPO融資→IPO。通常而言,如能進展到Pre- IPO階段,創業基本上就大功告成了。股權安排是一個動態過程,即使公司已經上市,也會因發展需要而調整股東結構。但無論哪個階段,股權分配都遵循三個原則:公平、效率、控制力。

公平是指持股比例與貢獻成正比,效率是指有助于公司獲得發展所需資源,包括人才、資本、技術等,控制力是指創始人對公司的掌控度。

在起始階段,產品尚未定型,商業模式還在探索之中,核心團隊也沒有最后形成。此時,股權分配的要義是公平體現既有貢獻,確定拿最多股權的公司主心骨,同時為未來發展預留空間。

以硅谷最有名的三家公司為例。蘋果,起始階段的股權比例是喬布斯和沃茲尼亞克各45%,韋恩10%;谷歌,佩吉和布林一人一半;Facebook,扎克伯格65%,薩維林30%,莫斯科維茨5%。

蘋果電腦是沃茲尼亞克開發的,但喬布斯和沃茲股份一樣(沃茲的父親對此非常不滿),因為喬布斯不僅是個營銷天才,而且擁有領導力,對公司未來意志堅定激情四射。而沃茲生性內斂,習慣于一個人工作,并且只愿意兼職為新公司工作,喬布斯和他的朋友家人百般勸說才同意全職。至于韋恩,他擁有10%是因為其他兩人在運營公司方面完全是新手,需要他的經驗。由于厭惡風險,韋恩很快就退股了,他一直聲稱自己從未后悔過。

Facebook是扎克伯格開發的,他又是個意志堅定的領導者,因此占據65%,薩維林懂得怎樣把產品變成錢,莫斯科維茨則在增加用戶上貢獻卓著。

不過,Facebook起始階段的股權安排埋下了日后隱患。由于薩維林不愿意和其他人一樣中止學業全情投入新公司,而他又占有1/3的股份。因此,當莫斯科維茨和新加入但創業經驗豐富的帕克貢獻與日俱增時,就只能稀釋薩維林的股份來增加后兩者的持股,而薩維林則以凍結公司賬號作為回應。A輪融資完成后,薩維林的股份降至不到10%,怒火中燒的他干脆將昔日伙伴們告上了法庭。

薩維林之所以拿那么高股份是因為他能為公司賺到錢,而公司每天都得花錢。但扎克伯格的理念是“讓網站有趣比讓它賺錢更重要”,薩維林想的則是如何滿足廣告商要求從而多賺錢。短期看薩維林是對的,但這么做不可能成就一家偉大的公司,扎克伯格對此心知肚明。

Facebook正確的辦法應當是早一點尋找天使投資,就像蘋果和谷歌曾經做過的那樣。在新公司確定產品方向之后,就需要天使投資來幫助自己把產品和商業模式穩定下來,避免立即賺錢的壓力將公司引入歧途。

這方面蘋果和谷歌都很幸運。蘋果開業后非常缺錢,喬布斯甚至打算用公司1/3股份換取5萬美元(約等于今天的15萬美元)。這時候馬庫拉出現了,這位經驗豐富的硅谷投資人不僅帶來了公司急需的25萬美元運營資金,還帶來了寶貴的商業經驗,他只要求26%股份。這樣,蘋果新的股權結構變成:喬布斯、沃茲、馬庫拉各26%,剩下的22%用來吸引后續投資者。根據《喬布斯傳》里的描述,喬布斯當時心想:“馬庫拉也許再也見不到自己的25萬美元了!”

谷歌的兩位創始人同樣在公司開張不久就揭不開鍋了,他們想籌集5萬美元,但是SUN公司的創始人之一、硅谷風投人貝托爾斯海姆給他倆開了張10萬美元的支票。我搜遍了網絡,翻看了三本谷歌傳記,也沒查到這10萬美元換取了多少股份。但自上世紀末以來,天使投資人所占的股份,一般不低于10%,也不會超過 20%。

Facebook的天使投資人是帕克的朋友介紹的彼得·泰爾,他注資50萬美元,獲得10%股份。這之后,Facebook的發展可謂一帆風順,不到一年就拿到了A輪融資——阿克塞爾公司投資1270萬美元,公司估值1億美元。7年后的2012年,Facebook上市,此時公司8歲。

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